醫藥行業龍頭國藥集團的整合，正加速進行。

經歷5個月的停牌，現代制藥正式升級為國藥集團旗下的化學藥平臺?，F代制藥擬以77億元整合國藥系化藥資產，其中包括國藥一致旗下致君制藥、致君坪山等重要資產。

“這次重組進一步確立了現代制藥在國藥集團內的化藥平臺地位，未來會作為國藥系化藥板塊統籌內部資源。”國藥集團上海現代制藥股份有限公司副總經理、董事會秘書魏冬松在接受《第一財經日報》記者采訪時透露。

消除同業競爭

公開資料顯示，重組前，現代制藥產品的治療領域包括心腦血管藥物、抗感染藥物、抗艾滋病藥物、內分泌調節、免疫類藥物等。

“標的資產注入后，現代制藥的主營業務在現有基礎上將增加心血管藥物、抗生素藥物、全身性用藥、抗腫瘤用藥、麻醉精神類等產品種類，并在以上領域形成豐富的產品線及在研管線;同時，現代制藥與國藥一致在頭孢類產品的同業競爭問題也得到解決。”魏冬松表示。

更重要的是，借由這關鍵的一步，國藥內部在已有的中藥平臺(中國中藥，00570.HK)、商業平臺(國藥控股)之后，正式補齊了最重要的化學藥板塊，而這一部分，也將成為關鍵的利潤貢獻來源。

雖然屬于國內醫藥行業的龍頭企業，但國藥集團不得不面對的一個現狀是，在其利潤構成中，80%主要來自于國藥控股代表的醫藥商業部分，醫藥行業真正核心競爭的醫藥制造一直是其最迫切需要彌補的一塊短板。

來自現代制藥方面的信息顯示，中國化學(5.950， 0.04， 0.68%)藥品市場規模達萬億，行業平均毛利率在40%以上——以現代制藥的明星產品心血管藥物“硝苯地平控釋片”和“馬來酸依那普利”為例，2014年這兩類藥物的毛利率均已經達到80%以上。

伴隨中國人口逐漸進入老齡化，心腦血管、腫瘤、糖尿病等老年性疾病的發病率日趨增加，人口老齡化加速帶動醫藥市場的需求，慢性病藥物市場呈快速增長勢頭，預計2018年心血管藥物市場規模將達880億元，糖尿病藥物市場規模將達900億元，化學藥市場的前景將非?？捎^。

此外，通過重組，現代制藥還將獲得國藥集團內部高壁壘、高增長領域產品線，如抗腫瘤產品線和麻醉精神類藥物產品線——以此次重組標的之一國藥一心為例，其明星產品甘露聚糖肽為再生障礙性貧血及腫瘤的輔助治療藥物，占據其所在細分市場份額高達70.12%。

“我們會在國內發掘一些稀缺的藥品品種，完善上游原料的整合布局;在海外市場，已經在做的并購重組會持續進行，包括整合海外藥品分銷渠道，加強海外銷售能力，收購國外藥品研發、生產企業，加快海外產品注冊這些方面都會同時展開。”魏冬松告訴《第一財經日報》記者。

國藥整合

伴隨著現代制藥的化學藥平臺同時調整的，還有國藥最具商業壁壘和市場價值的生物藥平臺。

“由于目前整體疫苗市場趨近飽和、新產品研發難度大、市場競爭激烈，中國生物技術股份有限公司(下稱“中生股份”)下屬疫苗業務整體盈利能力較弱，尤其是天壇生物下屬疫苗業務受固定資產投入大的影響而虧損，短期內難以實現盈利;而血液制品業務發展前景相對明確、盈利能力較強。”2月26日，天壇生物表示，將成為中生股份下屬唯一的血液制品業務專業運作平臺，實現血制業務板塊的專業化經營和一體化管理。

該公告揭曉了此前市場對國藥生物板塊的種種猜想——天壇生物將成為中生股份下屬唯一的血液制品業務專業運作平臺，而其擁有的疫苗資產控制權將交由中生股份。

中生股份是全球第四大疫苗生產商，資產約86億元，年銷售額超過50億元。中生股份占據國內計劃內免疫疫苗的絕對市場份額，目前中國計劃內免疫疫苗產品80%由其提供。

自2013年開始，有關中生股份上市的消息就不斷傳出，市場普遍認為，這一國內最大的生物制品平臺，將毫無疑問超越醫藥商業板塊的國藥控股，成為國藥最有價值的領域。

國金證券研究員葉蘇認為，中生股份血液制品整合拉開序幕，如果整合完成，天壇生物將成為國內最大的血液制品生產企業，由蓉生原有18家單采血漿站增加到將近40家，成為國內單采血漿站數量最多、投漿量最大的血液制品龍頭企業。

“國藥通過這次重組統籌、梳理集團內化藥資產，將在研發、生產、營銷等各方面對企業產生積極影響，進而增加利潤。”魏冬松告訴《第一財經日報》。

目前三家醫藥央企中，按營收排名為國藥集團、華潤醫藥和中國通用技術(集團)控股有限責任公司，前兩者營收過千億。

此次重組完成后，國藥集團在擁有國內最強勢的醫藥商業平臺(國藥控股)后，補齊了化學制藥短板，并進一步整合了生物制品平臺，對比其他兩家明顯增強了醫藥制造的能力——僅以現代制藥重組來看，重組將大幅增厚現代制藥業績，根據預測，重組前后現代制藥靜態營業收入將由27億元提升至近百億元，重組后的現代制藥在化藥行業上市公司中排名前五，擠入行業第一梯隊。

www.PharmNet.com.cn　2016-04-13　第一財經日報