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國有藥企改革2015年或落地 存三條路徑

2015年08月18日

2015或將成為國有醫藥企業改革的落地年。

截至今年8月,已有25個省市出臺國有企業改革方案或預案,而在去年7月,國資委[微博]公布的第一批六家央企“四項改革”試點名單中,中國醫藥集團子公司國藥股份和國藥一致位列其中。中國醫藥是中國規模最大的醫藥集團,藥品分銷網絡遍布31省份、200多個地市。

國有醫藥企業雖坐擁豐富的品牌、政策資源,但與民營醫藥企業相比,整體效率和盈利能力仍偏低。其中,ROE明顯低于民企(除央企外),ROE為凈資產收益率的英文縮寫,是衡量企業盈利能力的重要指標。來自WIND的數據顯示,2014年,中國民營企業的ROE平均值為11.5%,地方國企不足10%,校辦企業為7%。

在醫藥行業,中國總共有210家左右上市公司,其中國有企業接近50家,占比1/4。國有醫藥企業一般劃分為央企、地方國企和校辦企業三類,地方國企數量最多。

從目前的改革進展看,國有醫藥企業主要存在三條改革路徑:混合所有制改革、股權激勵和資產整合重組。

混合所有制改革,表現形式為引入戰略投資者、民營資本等,代表性企業包括國藥集團、華潤萬東、精華制藥、白云山等。

股權激勵,表現形式為高管或員工持股,代表性企業包括白云山、仙琚制藥、哈藥股份等。

資產整合重組,表現形式為并購、資產證券化等,代表性企業為太極集團。

不過,也存在部分國有醫藥企業改革尚無進展的情況,這些企業既包括央企也包括地方國企,如央企華潤三九和東阿阿膠;地方國有醫藥企業則主要集中于東部地區,如北京同仁堂、上海醫藥、天津力生制藥;山東省的新華制藥、新華醫療、山東藥玻;河北省的華北制藥,以及云南省的云南白藥。

長江證券預計,隨著國企改革的推進,國有醫藥企業擁有的品牌和品種資源潛力將會釋放,增長潛力較大。

www.PharmNet.com.cn 2015-08-13 21世紀經濟報道

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