事件：公司2015年8月8日公告：公司上半年實現(xiàn)收入4.41億，同比增長24.67%，實現(xiàn)歸屬股東凈利潤1107萬，同比增長144.35%，即去年三季度開始業(yè)績持續(xù)向好，下半年在原主業(yè)高增長的促進下業(yè)績將進一步提升(8.6億定增獲批也將為此保駕護航)，與此同時公司上半年即參股美股Argos(獲得核心產(chǎn)品AGS-003)，公司后續(xù)還將持續(xù)從海外引進先進醫(yī)療項目，打開公司未來成長空間，且公司7月中旬公告的員工持股計劃也已通過股東大會并將擇期購買彰顯高管信心，維持公司“買入”評級。

業(yè)績持續(xù)向好全年業(yè)績彈性可期：公司上半年業(yè)績增長144.35%，收入端核心品類持續(xù)恢復(fù)高增長(其中，抗感染類增51.74%，特色?？祁愒?0.83%)，進一步確認(rèn)公司業(yè)績拐點，預(yù)計2015年全年公司在原主業(yè)高增長的刺激下趨勢將繼續(xù)向上，而兩大市場關(guān)注產(chǎn)品(埃索和烏體)今年仍處于推廣期，明年開始預(yù)計將逐步進入業(yè)績爆發(fā)期，目前兩大重磅產(chǎn)品進展如下：

埃索美拉唑：目前已經(jīng)可以在重慶、湖北、山東、廣東及安徽銷售;烏體林斯：已拿到新版GMP認(rèn)證證書，目前正在做質(zhì)檢，預(yù)計下半年將會逐步開始推廣。

定增美股ARGS，海外項目引進拉開序幕：ArgosTherapeutics由諾貝爾獎得主RalphSteinman創(chuàng)立，2014年2月份納斯達克上市，其核心產(chǎn)品args-003主治轉(zhuǎn)移性腎細胞癌，屬于全球領(lǐng)先的腫瘤細胞免疫療法(DNA治療性疫苗)，二期臨床數(shù)據(jù)顯著(顯著延長患者生存期)，Argos預(yù)計該產(chǎn)品將于2016年中期完成臨床三期研究，2017年獲FDA批準(zhǔn)上市，預(yù)計三期臨床的成功率能達80%。上半年萊美香港通過定增ARGS也拿到了args-003的大中華區(qū)代理權(quán)(市場規(guī)模超10億)，為公司持續(xù)增長注入動力。而ARGS也將拉開公司海外先進醫(yī)療項目引進的序幕，未來公司將持續(xù)不斷地從TVM旗下全球先進領(lǐng)先的醫(yī)療技術(shù)(TVM有超過100個投資項目)引入中國，進而打開公司未來成長空間。

盈利預(yù)測：我們調(diào)整公司2015-2017年EPS分別為0.32、0.79和1.25(兩大品種貢獻EPE為0.02、0.36和0.69)，保持高增長態(tài)勢，同時公司正積極打造全球先進醫(yī)療技術(shù)中國孵化平臺，而且公司8.6億的三年期定增已經(jīng)拿到批文，第一期員工持股計劃已通過股東大會將擇期購買公司股票彰顯信心，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：招標(biāo)進展不達預(yù)期，項目推進低于預(yù)期。

www.PharmNet.com.cn　2015-08-10　華泰證券