“中國體檢第一股”的慈銘體檢（下稱“慈銘”）IPO之路正式“改道”。

“我們雙方確實達成了一系列合作的規劃，現階段美年參股慈銘，包括未來的市場整合、大數據支持、行業標準制定等，未來根據情況雙方還會有更深層次的合作。”剛剛宣布戰略投資慈銘的美年大健康（下稱“美年”）董事長俞熔1月7日向《第一財經日報》記者確認。

他同時向《第一財經日報》確認雙方將考慮打包上市的計劃，但對于具體的上市時間，以及持股慈銘的比例和雙方詳細的計劃，俞熔表示，現階段不便做更多透露。

合并上市

慈銘是中國第一家私立健康體檢連鎖機構，曾數年獨占這一領域，并一直在沖擊成為境內上市的“中國體檢第一股”；而美年是全國性連鎖體檢企業，此前數年，雙方是中國體檢市場第一梯隊的直接競爭對手。

根據慈銘方面公開的信息，“戰略性引入體檢行業另一巨頭美年大健康產業（集團）有限公司的投資，共同打造健康體檢同業聯盟”——這就意味著，從2012年初開始并一路波折的慈銘IPO自此停擺，正式并入美年的上市軌道。

對此次“突然”引入競爭對手投資，慈銘創始人韓小紅表示，之所以選擇美年，一是雙方都采用同樣的連鎖健康體檢模式，二是美年的產業布局與慈銘的事業發展具有戰略互補性。

公開數據顯示，慈銘目前擁有19家子公司、80家直營及加盟體檢中心，在全國20多個省市建有網絡，品牌效應良好；而美年在29個省的40多個核心城市開展業務，擁有超過110家體檢及醫療中心的服務網絡。

慈銘資料顯示，兩家達成同業聯盟后，全國服務網點將達到200家，年體檢總量接近900萬人，服務范圍覆蓋全國所有省市，形成健康體檢獨大的市場格局。

而這一點也完全滿足美年的上市規劃——俞熔早先接受本報專訪時曾透露，美年年復合增長率為30%～50%，計劃在2015年之前完成國內200家體檢中心的布局，實現1000萬人次體檢目標，完成2015年主板上市目標。

與此同時，對已經深陷IPO停擺漩渦的慈銘來說，美年此時的出手的確遞上了一架解困的“梯子”。

根據慈銘公開的數據，2013年1～9月，慈銘的營業收入開始出現明顯下滑，當期營業收入5.1億元，凈利潤僅為3300萬元，較2012年同期下降1787.77萬元，同比降幅達34.95%。

不僅如此，在慈銘12家分公司中，2013年前三季度，除北京分公司凈利潤達到千萬元以上，廣州、上海、深圳、天津凈利潤全部為負數。

事實上，此前的2009～2011年，慈銘幾乎保持每年30%的業績增長，2011年營業收入達到5.67億元，凈利率達到15.14%。

為沖擊上市的拼命擴張和高端醫院會所的建設，隨后被廣泛認為是迅速拖累慈銘業績的主要原因。

2012年，慈銘招股意向書顯示，慈銘此次募投資金1.75億元，其中1.12億元投向奧亞體檢中心（旗艦店）新建項目——逾六成資金投向了一個項目。

在很長一段時間內，這家定位于“中國第一家私人醫生會所”的高端項目是慈銘在面對后來競爭者的新出路，但由于該項目對現金流的大量需求超出預期，明顯挾持了慈銘此后的發展，以至于此后多次傳出慈銘資金鏈危機，其高管團隊也陸續出走。

三強競爭

“其實愛康國賓（KANG.NASDAQ）也在和慈銘談，如果美年不拿下慈銘，一定會被愛康國賓拿去，那美年和愛康之間的差別就瞬間被拉大了。”昨日，有不愿透露姓名的行業資深人士向《第一財經日報》透露。

該人士透露，與慈銘的談判，愛康國賓和美年幾乎是在去年同期展開的，雙方競爭非常激烈——“慈銘確實有它的問題，但作為國內第一家健康體檢機構，無論是市場基礎還是品牌效應都具有明顯優勢，對于其他兩強來說都是相當優勢的資源，拿到了就可以加速成長。”他說。

從市場格局來看，目前我國健康體檢行業是美年、慈銘和愛康國賓三足鼎立的格局，經過早期的發展后，近幾年三家健康體檢機構分別通過并購、資本進入等方式組成第一梯隊公司，各自加速門店擴張和差異化競爭。

而此番三強中的兩強結合，將直接對另一家體檢機構愛康國賓形成壓力。

7日，已于去年在納斯達克上市的愛康國賓對這一消息發表公開回應，董事長張黎剛表示：“愛康國賓作為體檢行業的第一家上市公司，有充足的儲備資金和暢通的融資能力，可以自建行業內數量最多的體檢中心，但更多的網點數量并不代表高品質。”

來自愛康國賓的數據顯示，截至2014年12月底，包括香港在內的全國16個中心城市已經擁有50多家中高端體檢中心；在全國120個城市建成300多家體檢中心合作網絡。

2013年9月，國務院發布了《關于促進健康服務業發展的若干意見》，提出到2020年，基本建立覆蓋全生命周期的健康服務業體系，健康服務業總規模達到8萬億元以上。

公開數據顯示，現階段我國健康管理（體檢）機構已超出6000家，市場保守估計突破百億元規模。

而這一數據距離中國健康體檢市場的真正潛力仍然遙遠——2012年健康體檢市場總量已經到達3.7億人次，2013年近4億人次，保守估計整體市場規模在800億上下，但由于中國醫療體制等歷史原因，大部分市場份額仍集中于公立醫院，未來健康體檢連鎖機構的市場想象空間還很大。

www.PharmNet.com.cn　2015-01-08　第一財經日報