上市公司與PE聯手成立并購基金再添新案例，這次的主角是兩家醫藥公司。中恒集團與泰格醫藥7月24日晚間雙雙公告設立產業并購基金。中恒集團的合作對象是剛剛與全通教育牽手的北京盛世景，泰格醫藥的合作方則是曾在京山輕機收購惠州三協并購案中出現的睿德信。

中恒集團此次新設并購基金的GP是剛剛牽手全通教育的北京盛世景投資管理有限公司。7月17日，全通教育公告，與盛世景共同設立教育產業并購基金，基金暫定名為“全通盛世景教育產業并購基金(有限合伙)”，盛世景為該基金的GP。基金的主要投資方向為教育及相關產業的目標企業或資產。另外，經全通教育和盛世景雙方協商同意，基金也可以將投資擴展至其他有良好市場前景的領域。

僅僅在一周之后，盛世景又轉戰醫藥產業。根據中恒集團的公告，中恒集團擬與公司第一大股東中恒實業及專業投資管理機構盛世景共同發起設立醫藥產業并購基金，通過并購基金對并購對象進行收購，并對并購對象培育管理。在并購對象達到各方約定的并購條件時，由中恒集團優先對并購對象進行收購，以提升公司在醫藥行業內的實力地位。

上述并購基金投資總額上限為20億元，具體出資比例為，中恒集團出資29%，中恒實業出資20%，盛世景與其他出資人合計出資51%。由于中恒實業為中恒集團第一大股東，本次對外投資行為構成關聯交易。

中恒集團同日公布半年報。公司上半年實現營業總收入17.93億元，同比增長15.36%;實現歸屬上市公司股東的凈利潤4.9億元，同比增長31.04%。

此外，泰格醫藥公告稱，擬與石河子睿德信股權投資管理合伙企業(有限合伙)合作設立并購基金新疆泰睿醫療產業并購合伙企業(有限合伙)，作為公司產業并購整合的平臺。該并購基金的目標認繳出資總額為3億元，其中睿德信作為GP出資300萬元，占合伙企業出資總額的1%;泰格醫藥作為LP以自有資金出資3000萬元，占合伙企業出資總額的10%;合伙企業其余資金由睿德信負責募集。

上市公司聯手PE潮涌

今年以來，上市公司聯手PE成立并購基金的模式迅速蔓延。如星輝互動娛樂股份有限公司與復星創富合作，共同設立了互動娛樂并購投資基金，目標募資金額為10億元;樂視發起設立領勢投并基金，目標規模為7.50億元;此外硅谷天堂在與上市公司合作設立基金方面也較為活躍。此類合作基金在設立時多采用Co-GP或者單一LP的形式。通過合作設立基金的模式，一方面上市公司可以借助PE機構資本運作的優勢助力公司的戰略投資或資產重組;另一方面，上市公司也為PE機構提供了豐富的資金來源。

據中國證券報記者統計，除部分處于初步框架期沒有公布募資金額之外，大部分并購基金規模在10億-15億元左右。從金額來看，中恒集團聯手盛世景成立的并購基金20億元屬于較大體量。目前在并購市場，TMT和醫療成為最為火熱的兩大領域，而盛世景通過與全通教育和中恒集團短短一周內相繼牽手，就將并購基金的業務覆蓋到這兩個領域。

從公告來看，中恒集團的訴求主要來自于對主業單一依賴的擔憂。公司表示，目前公司的收入和利潤約90%來源于注射用血栓通(凍干)系列產品，公司業績和現金流對單一產品系列的依賴程度較高，且對公司的生產管理和渠道管理資源利用不夠充分。為降低經營風險，公司有必要盡快豐富產品線。而通過利用外部專業資源和社會資金進行外延式并購，是醫藥企業豐富產品線、增強企業發展后勁的有效途徑之一。

泰格醫藥則是圍繞其核心業務，重點投資領域為醫療健康產品研發服務，包括臨床前CRO和臨床試驗CRO;同時兼顧優質的高新醫療技術企業等。

www.PharmNet.com.cn　2014-07-25　中國證券報